Le géant des paiements en ligne respire. PayPal a annoncé dans un document réglementaire que la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a mis fin à son enquête concernant le stablecoin PayPal USD (PYUSD), sans prendre de mesures coercitives.
Fin d’une enquête qui aura duré plusieurs mois
Selon un document réglementaire déposé le 29 avril, PayPal a confirmé avoir reçu une notification de la SEC en février indiquant que l’agence « clôturait cette enquête sans action coercitive ». Une nouvelle rassurante pour l’entreprise qui avait reçu une assignation à comparaître de la Division de l’application des lois de la SEC en novembre 2023, lui demandant de produire des documents relatifs à son stablecoin.
À l’époque, PayPal avait indiqué coopérer pleinement avec la demande de la SEC :
« L’assignation demande la production de documents. Nous coopérons avec la SEC dans le cadre de cette demande. »
Cette enquête s’inscrivait dans un contexte de surveillance accrue des cryptomonnaies par les régulateurs américains, et plus particulièrement des stablecoins, ces cryptomonnaies dont la valeur est indexée sur celle d’actifs traditionnels comme le dollar.
Un stablecoin encore à la recherche de son public
Lancé en août 2023, le PYUSD se présente comme une cryptomonnaie entièrement adossée au dollar américain. PayPal affirme que son stablecoin est « 100% remboursable en dollars américains » et « entièrement soutenu » par des dépôts en dollars, des bons du Trésor à court terme et des équivalents de trésorerie.
Malgré ces garanties et le poids de la marque PayPal, le PYUSD peine à s’imposer face aux géants du secteur. Avec une capitalisation boursière d’à peine 880 millions de dollars, il représente moins de 1 % de celle de Tether (USDT), le leader du marché qui affiche 148,5 milliards de dollars.
Le début d’année 2025 montre toutefois des signes encourageants avec une augmentation de 75 % de l’offre en circulation depuis janvier, selon les données de CoinGecko. Cette progression reste néanmoins insuffisante pour rattraper le pic d’un milliard de dollars atteint en août 2024, le PYUSD affichant encore un retard de 14 % par rapport à ce sommet.
Une stratégie offensive pour dynamiser l’adoption
Pour booster l’adoption de son stablecoin, PayPal a dévoilé le 23 avril un programme de récompenses innovant. Les utilisateurs américains pourront désormais bénéficier d’un rendement annuel de 3,7 % simplement en détenant du PYUSD sur la plateforme.
Cette initiative s’inscrit dans la stratégie du « Buy, Hold, Earn » (Acheter, Conserver, Gagner) que PayPal déploie pour attirer davantage d’utilisateurs vers son écosystème crypto. Dans un marché où les taux d’intérêt restent élevés, cette offre pourrait séduire les investisseurs à la recherche de rendements attractifs et stables.
Partenariat stratégique avec Coinbase
Le lendemain de cette annonce, le 24 avril, PayPal a dévoilé un partenariat majeur avec Coinbase, l’une des plus importantes plateformes d’échange de cryptomonnaies. Cette alliance vise explicitement à accroître l’adoption du PYUSD en développant de nouveaux cas d’utilisation.
« Nous sommes enthousiastes à l’idée de développer des cas d’utilisation nouveaux, passionnants et innovants avec Coinbase et l’ensemble de la communauté des cryptomonnaies, plaçant PYUSD au centre, » a déclaré Alex Chriss, Président et CEO de PayPal.
Ce partenariat devrait permettre une meilleure intégration du PYUSD dans l’écosystème crypto plus large, en facilitant son utilisation sur différentes plateformes et applications. Il pourrait également ouvrir la voie à des fonctionnalités cross-platform entre les services de PayPal et ceux de Coinbase, renforçant ainsi l’utilité pratique du stablecoin.
Des résultats financiers solides pour le premier trimestre
En parallèle de ces développements sur le front des cryptomonnaies, PayPal a publié des résultats trimestriels supérieurs aux attentes. L’entreprise a enregistré un bénéfice par action de 1,33 dollar au premier trimestre, dépassant nettement les prévisions des analystes qui tablaient sur 1,16 dollar. Le chiffre d’affaires a progressé de 1 % par rapport à l’année précédente, atteignant 7,8 milliards de dollars.
Ces performances financières robustes s’accompagnent d’un programme significatif de rachat d’actions, une stratégie qui vise à renforcer la valeur pour les actionnaires en réduisant le nombre d’actions en circulation et en augmentant potentiellement le bénéfice par action.
Un avenir plus serein pour les ambitions crypto de PayPal
L’abandon de l’enquête de la SEC marque une étape importante pour PayPal dans son développement sur le marché des cryptomonnaies. Cette clarification réglementaire, combinée aux nouvelles initiatives de rendement et au partenariat avec Coinbase, pourrait donner un second souffle au PYUSD.
Dans un écosystème crypto où la confiance et la légitimité sont essentielles, l’approbation tacite de la SEC (via l’abandon de l’enquête) représente un atout considérable que PayPal ne manquera pas d’exploiter pour rassurer les utilisateurs potentiels et les partenaires commerciaux.
La bataille reste cependant rude face aux acteurs établis comme Tether (USDT) et USD Coin (USDC). Le succès du PYUSD dépendra de sa capacité à proposer des avantages distinctifs en termes d’utilité, de facilité d’utilisation et d’intégration dans l’écosystème financier traditionnel, domaine où PayPal dispose d’atouts indéniables grâce à sa base massive d’utilisateurs et de commerçants.
Avec cette décision favorable de la SEC et sa nouvelle stratégie offensive, PayPal semble désormais mieux positionné pour faire de son stablecoin un acteur significatif du paysage des cryptomonnaies dans les mois à venir.
