SailPoint remet les voiles : Cap sur la Bourse et une valorisation à 11,5 milliards de dollars !
SailPoint, le spécialiste de la gestion des identités basé à Austin, Texas, fait son grand retour en Bourse. Après avoir été racheté par le fonds d’investissement Thoma Bravo en 2022, l’éditeur de logiciels de cybersécurité vise haut : une introduction en bourse (IPO) pour lever jusqu’à 1 milliard de dollars et atteindre une valorisation stratosphérique de 11,5 milliards de dollars, soit près du double de sa valeur d’acquisition. Une opération audacieuse orchestrée par les géants de la finance, Morgan Stanley et Goldman Sachs.
Ce retour sur les marchés financiers marque un revirement stratégique pour SailPoint, qui avait quitté la cotation après son acquisition par Thoma Bravo pour 6,9 milliards de dollars. Cette fois-ci, le fonds d’investissement, qui devrait conserver environ 87% des parts après l’IPO, met en vente 2,5 millions d’actions supplémentaires. Mark McClain, fondateur et PDG de SailPoint, reste à la barre avec 3,6 millions d’actions et justifie cette nouvelle IPO par la demande croissante en solutions de sécurité des identités. Un marché porté par des chiffres inquiétants : 90% des entreprises interrogées déclarent avoir subi un incident lié aux identités en 2023. Un contexte qui place SailPoint en position de force.
Un pari audacieux sur fond de défis financiers
L’offre publique porte sur 47,5 millions d’actions nouvellement émises par SailPoint et 2,5 millions d’actions cédées par Thoma Bravo, avec un prix par action entre 19 et 21 dollars. Si l’opération atteint le haut de la fourchette, la capitalisation boursière de SailPoint pourrait dépasser les 11,5 milliards de dollars. Une valorisation ambitieuse, compte tenu des performances financières contrastées de la société.
Car si le revenu récurrent annuel (ARR) de SailPoint a atteint 813 millions de dollars en octobre 2024, l’entreprise affiche une perte nette annuelle de 395 millions de dollars pour l’exercice clos en janvier 2024, avec un chiffre d’affaires de 700 millions de dollars. Un déficit opérationnel persistant qui s’explique en partie par les importants investissements en R&D et l’expansion commerciale. La dette de 1,5 milliard de dollars, dont une partie sera remboursée grâce aux fonds levés lors de l’IPO, pèse également sur le bilan.
L’objectif principal de l’IPO est clair : éponger une partie de cette dette. Le reste des fonds sera alloué au développement opérationnel, notamment l’innovation produit et l’expansion internationale.
La concurrence d’Okta et les incertitudes macroéconomiques
SailPoint évolue sur un marché concurrentiel, dominé par des acteurs comme Okta, dont la capitalisation boursière s’élève à 16 milliards de dollars. Malgré un modèle économique basé sur des contrats annuels récurrents, SailPoint doit prouver sa capacité à s’imposer face à ces géants.
Par ailleurs, le contexte macroéconomique incertain ajoute une dose de complexité à l’équation. Les tensions commerciales et la menace de nouveaux tarifs douaniers, même reportés, pourraient refroidir les investisseurs et impacter le succès de l’IPO.
Un pari sur l’avenir de la cybersécurité
Malgré ces défis, l’IPO de SailPoint représente un pari sur l’avenir prometteur du marché de la cybersécurité, notamment dans le domaine de la gestion des identités. Selon une étude, 71% des entreprises prévoient d’augmenter leurs budgets dédiés à la sécurité des identités d’ici 2026. Un contexte favorable qui pourrait convaincre les investisseurs de miser sur le potentiel de croissance de SailPoint.
L’implication de Thoma Bravo, un acteur expérimenté dans le secteur du logiciel, apporte une certaine crédibilité à l’opération. Cependant, la faible proportion d’actions cédées par les actionnaires existants pourrait limiter les sorties de capitaux à court terme et susciter des interrogations sur la stratégie à long terme du fonds d’investissement. L’avenir de SailPoint en Bourse dépendra donc de sa capacité à rassurer les investisseurs sur sa rentabilité future et sa capacité à naviguer dans un environnement concurrentiel et macroéconomique complexe. Le marché observera attentivement les premiers pas de SailPoint sur le parquet et son impact potentiel sur le secteur des IPOs tech, encore timide depuis 2022.
