Des chiffres qui font rêver malgré un bénéfice en deçà des prévisions
Tencent a publié ce mercredi ses résultats pour le premier trimestre 2025, et le moins qu’on puisse dire, c’est que le mastodonte chinois se porte à merveille. Le groupe affiche un chiffre d’affaires de 180,02 milliards de yuans (environ 25 milliards de dollars), en hausse de 13% par rapport à la même période l’année dernière, et surtout au-dessus des 174,63 milliards attendus par les analystes.
Côté bénéfice net, la performance est également au rendez-vous avec une progression de 14% pour atteindre 47,8 milliards de yuans. Toutefois, ce résultat reste légèrement inférieur aux 52,2 milliards espérés par le marché, ce qui n’a pas empêché l’action de grimper à la bourse de Hong Kong.
Le gaming, moteur de croissance incontestable
C’est sans surprise la division jeux vidéo qui tire la croissance du groupe. Les revenus issus des jeux sur le marché chinois ont littéralement explosé, avec une hausse impressionnante de 24% pour atteindre 42,9 milliards de yuans.
Cette performance s’explique par le succès ininterrompu des titres phares comme « Honor of Kings » et « Peacekeeper Elite » (connu internationalement sous le nom de « PUBG Mobile »), mais aussi par la montée en puissance de nouveaux jeux comme « DnF Mobile », adaptation mobile du cultissime « Dungeon & Fighter ».
À l’international, la division gaming n’est pas en reste avec un chiffre d’affaires de 16,6 milliards de yuans, en progression de 23%. Les locomotives restent « Brawl Stars » et « PUBG Mobile », qui continuent de cartonner sur les marchés occidentaux et asiatiques hors Chine.
« Notre stratégie d’investissement continu dans la qualité de nos jeux porte clairement ses fruits. Nous observons non seulement une hausse de l’engagement des joueurs existants, mais aussi une acquisition de nouveaux utilisateurs supérieure à nos prévisions. »
WeChat, la poule aux œufs d’or de la publicité
L’écosystème WeChat, véritable colonne vertébrale de la vie numérique chinoise avec ses 1,4 milliard d’utilisateurs mensuels, s’impose comme un formidable levier de monétisation via la publicité.
Les revenus publicitaires ont bondi de 20% pour atteindre 31,9 milliards de yuans, portés par « une demande robuste des annonceurs » pour les formats vidéo, la recherche et surtout les Mini Programs, ces applications légères intégrées directement dans WeChat.
Pour ceux qui ne connaissent pas, WeChat est bien plus qu’une simple application de messagerie. C’est un couteau suisse numérique qui permet aux Chinois de communiquer, payer leurs factures, commander un taxi, réserver un hôtel, jouer à des jeux ou encore suivre l’actualité… le tout sans jamais quitter l’application. Une position dominante qui fait saliver les annonceurs.
L’IA, nouveau cheval de bataille de Tencent
Si Tencent fait parler de lui pour ses excellents résultats, c’est aussi son niveau d’investissement dans l’intelligence artificielle qui attire l’attention. Les dépenses en capital (CAPEX) ont atteint 27,5 milliards de yuans au premier trimestre, soit une augmentation vertigineuse de 91% par rapport à l’année précédente.
Cette course à l’armement technologique se matérialise par le développement de deux projets majeurs : Yuanbao, un chatbot d’IA générative concurrent direct de ChatGPT, et Hunyuan, son modèle de langage propriétaire qui ambitionne de rivaliser avec les géants américains comme GPT-4 ou Claude.
« Les capacités d’IA contribuent déjà concrètement à nos activités, notamment à la publicité basée sur la performance et aux jeux evergreen. Nous avons également intensifié nos investissements dans de nouvelles opportunités liées à l’IA, comme l’application Yuanbao et l’intégration de l’IA dans Weixin. »
Une stratégie d’investissement agressive mais calculée
Malgré ces dépenses colossales en R&D et infrastructure, Tencent reste confiant dans sa capacité à maintenir sa rentabilité :
« Nous pensons que l’effet de levier opérationnel de nos sources de revenus existantes de haute qualité permettra d’absorber les coûts supplémentaires associés à ces investissements liés à l’IA et contribuera à des performances financières saines pendant cette phase d’investissement. »
En d’autres termes, la vache à lait du gaming et de la publicité devrait financer la révolution IA sans trop peser sur les marges du groupe.
« Tencent dispose d’un avantage concurrentiel unique grâce à son’écosystème d’applications et de services qui lui fournit des données utilisateurs précieuses pour entraîner ses modèles d’IA. Contrairement à ses concurrents plus spécialisés, le groupe peut rapidement déployer ces technologies à travers ses différentes plateformes et en mesurer l’impact. »
L’entreprise semble ainsi parfaitement positionnée pour s’imposer comme le leader chinois de l’IA générative, dans un contexte où les autorités pékinoises encouragent l’émergence de champions nationaux capables de rivaliser avec les géants américains de la tech.
Avec ces résultats, Tencent confirme sa place de mastodonte de la tech mondiale, capable d’innover et d’investir massivement tout en maintenant une croissance enviable dans un contexte économique chinois pourtant incertain.
